一、投资者如何看待高科技企业上市的价值(论文文献综述)
傅炜[1](2021)在《科创板上市公司价值评估研究》文中研究表明
廖峥[2](2021)在《科创板创新药企高估值问题研究 ——以君实生物为例》文中研究表明随着人们对于健康问题的关注度越来越高,我国对于创新药的需求也越来越迫切。2017年10月8日,中共中央办公厅和国务院办公厅联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》,从研发、审评、生产等多个角度制定了相应规则,开启了我国创新药的第一波浪潮,很多公司加速进入创新药领域。2019年科创板的设立,使一些还处于研发亏损期的创新药企获得了IPO机会,开启了创新药的第二波浪潮,短时间内有多家创新药企于科创板上市。但是,科创板创新药企的上市并没有给投资者带来收益,本文统计发现目前上市的12家科创板创新药企,以上市首日开盘价格为基础,目前平均跌幅达46%,亏损效应显着。有研究表明,导致这种亏损效应的重要原因之一,是科创板创新药企的估值普遍偏高。那么这种普遍而且显着的估值过高是否合理,原因何在?这是本文研究重点。本文首先分析了对于创新药企应该使用怎样的估值方法。创新药估值的难点在于:一是常用的相对估值法都较难使用,科创板上市的创新药企业大多处于亏损状态,计算市盈率无意义。另外,创新药企一般固定资本占比较少,市净率不能反映企业的真实情况也不适用;二是绝对估值法的计算非常复杂,企业未来的现金流需要详尽的行业数据以及对各项参数的恰当估计,此过程计算复杂且需要对很多参数做出假设。本文对目前使用创新药企的方法,如基于现金流折现模型调整的r NPV法、相对估值法等进行了理论分析,发现单一的估值方法皆不能准确判断估值是否合理,于是本文采用了综合分析方法,制定了估值判断的整个流程,从而能够有效地判定一家创新药企在科创板市场是否估值合理。确定估值方法之后,本文以君实生物为例,经过综合分析估值后,发现企业企业确实估值偏高,上市初期尤为明显,其股价走势也印证了该判断,君实生物从上市第一天最高点到2020年年底跌幅近七成,说明本文的研究方法对于科创板创新药企的估值合理性判断具有一定的实践作用。此外,本文还对高估值现象的原因进行了分析,总结了一些可能导致高估值的因素。最后,本文对科创板创新药企高估值的现象提出了相应的建议以及对未来的展望。
许美[3](2021)在《控股股东股权质押对企业创新效率影响的研究》文中提出现阶段,政府正大力鼓励各行各业进行创新活动,提高创新能力。创新是促进一国经济增长的推进器,它不仅能从根本上提升一个国家的综合实力,也能为微观企业建立起强有力的核心竞争优势。近年来,股权质押这一新兴的融资方式在我国资本市场获得了飞快的发展。由于其相对于银行贷款具有程序简便、审批快的特点,很快就为各家上市公司股东所用,控股股东的股权质押行为在国内金融市场已是一种十分普遍的现象。根据WIND数据显示,截至2020年底,我国A股市场质押股数为4865.04亿股,总质押市值达4.32万亿元。股权质押已成为上市公司股东一种重要的融资方式,但控股股东股权质押行为所反映出的问题与质押后的所引发的一系列经济后果是值得关注的。控股股东在股权质押后由于现金流权下降,使得第二类代理问题被明显加剧。同时,由于存在控制权转移风险,控股股东为了维持股价会十分在意企业的短期绩效,在制定经营决策时会倾向于风险小、收益稳定项目,对于研发创新这类风险高、耗时长的活动会削减资金投入,进而影响企业创新效率。因此,本文试图以企业创新这一经济后果为落脚点研究控股股东股权质押行为对上市公司的创新效率是否会产生影响,具有一定的现实意义。本文首先分析了选题背景,给出了本文的研究意义,然后对国内外学者关于控股股东股权质押和企业创新的文献进行了回顾。之后提出针对本文研究内容的研究思路与方法。其次,对控股股东股权质押和企业创新铺垫理论基础。主要包括控股股东股权质押和企业创新效率的内涵,委托代理理论、控制权理论、信号传递理论和技术创新理论。再次,对控股股东股权质押对企业创新效率的作用机理进行分析从而提出研究假设。从控股股东股权质押会加剧控股股东掏空动机、引发上市公司控制权转移风险、引起投资者负面情绪、缓解上市公司财务困境四个角度阐述控股股东股权质押对企业创新效率影响的机理,再从产权性质、股权集中度、行业类别对其中的影响作异质分析。再次,本文选取2008-2017年我国所有A股上市公司筛选后的数据作为研究样本,使用面板数据回归的方法实证研究控股股东股权质押对企业创新效率的影响,并更换了被解释变量,即创新效率的度量指标以进行稳健性检验。最后,对政府部门、上市公司和投资者三个主体分别提出相关建议。研究发现:(1)控股股东股权质押与企业创新效率之间呈显着负相关关系;(2)相比于国有企业,非国有企业控股股东股权质押对企业创新效率的负向作用更强;(3)股权集中度越高,控股股东股权质押对企业创新效率的负向作用越弱;(4)相比于传统行业,高科技行业中控股股东股权质押对企业创新效率的负向作用更强。本文在最后针对政府部门、上市公司和投资者提出了相关对策与建议,主要包括监管部门应对存在控股股东股权质押的上市公司进行更严密的监管;应建立健全股权质押相关法律法规与政策以更好地完善该融资渠道;对企业创新活动实施更多利好政策,鼓励创新;上市公司应加强内部治理机制;应注重研发创新与人才培养;投资者应理性看待控股股东的股权质押行为,增强对各种信息的甄别能力。
吴小红[4](2021)在《微芯生物研发支出与盈余管理案例研究》文中提出现代企业的研发与创新是支撑其可持续发展、持续获得竞争优势的重要活动,一直以来,大型高科技企业纷纷重视研发投入。为增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,我国于2019年7月在上海证券交易所正式新设科创板并试点注册制。2020年伊始,新冠肺炎疫情肆虐全球,我国在积极防疫的同时,加大科研攻关,研发疫苗,这使得医药行业又一次成为了资本市场关注的焦点。由于我国企业会计准则允许符合条件的研发支出进行资本化处理,给了企业可供选择的会计政策余地,存在利用研发支出资本化进行盈余管理的行为,这不利于资本市场的健康发展,损害了投资者的利益。2019年,微芯生物成功实现了科创板上市,但曲折的上市路却引起了市场的集中关注。被投资者誉为“科创板医药第一股”名号却无缘首批挂牌,微芯生物研发支出及其资本化的会计处理成为了监管层连续四轮问询的重点,不免存在公司为实现上市目标而进行盈余管理行为的可能性。基于此,本文选取了在科创板成功上市的微芯生物作为案例研究对象,通过对案例的深入剖析,有利于监管层更好的规范企业经营行为,有利于投资者有效识别医药企业利用研发支出进行盈余管理的行为,以期丰富相关的案例研究文献。首先,本文搜集了微芯生物2016年-2020年6月财务报表及其他相关数据,介绍了研发支出及其资本化的总体情况;并介绍了监管层的关于研发支出的问询情况,以此作为本文研究的切入点。其次,从资本市场动机和契约动机两个方面剖析了企业的利用研发支出进行盈余管理的动机。微芯生物通过前移在研项目的资本化时点等方式将本应费用化的研发支出进行了资本化处理,从而增加了其资产规模和利润水平。基于现有的理论基础,讨论了公司进行盈余管理所产生的相应经济后果:医药行业研发的高技术门槛,技术风险和经营风险同时并存;科创板新的运行规则,影响了企业的经营行为。最后,通过对微芯生物研发支出资本化盈余管理的分析,提出如下建议:(1)监管层制定更加有效的政策,细化研发支出会计准则,强化信息披露制度;(2)投资者需提升识别盈余管理的能力,转变唯“利润最大化”的企业价值评价标准,合理看待科创板市场及注册制制度。
许继生[5](2021)在《公司研发投入对IPO抑价的影响 ——基于我国科创板上市公司的实证研究》文中指出IPO抑价指的是新股发行之初的超额收益现象。长期以来,在我国独特的资本市场制度下表现地尤为明显。国内学者对此开展了大量研究,现有的研究主要以实行核准制的主板、创业板为研究对象,对于实行注册制的科创板研究较少。科创板的设立是我国资本市场的一项重大改革,在企业发行上市等方面采用了全新的机制设计。科创板上市公司的一大特色是具有较强的科技属性,研发投入在公司支出中占据重要比重。以往的研究普遍认为公司研发投入强度与IPO抑价具有相关关系。本文围绕科创板上市公司的科技属性,研究公司研发投入强度对IPO抑价的具体影响。本文以科创板独特的机制设计为现实依据,以信息不对称理论、行为金融理论等为理论依据,以2019年7月22日至2020年12月7日的科创板已上市公司作为样本,通过理论分析与实证分析,得出研究结论:科创板上市公司研发投入强度与IPO抑价负相关,即公司研发强度越高,IPO抑价率越低。本文通过进一步分析认为,这与科创板独特的机制设计有关。最后,本文结合研究结论对科创板各市场主体提出了建议,认为各市场主体在公司估值中要重视公司的研发投入指标,认真研究公司基本面,理性看待公司未来的成长与风险。本文对于丰富我国IPO抑价现象的研究、促进企业顺利发行、引导投资者理性投资具有一定的理论与现实意义。
贾寅龙[6](2021)在《科创板企业上市知识产权审核制度:评价、成因与制度优化建议》文中提出当前中国经济正处于向“高质量”转型的阶段,金融市场改革是经济发展解压赋能的重要“催化剂”。而在“科学技术是第一生产力”的发展观念下,中国经济未来持续发展,需要资本市场为科技创新提供更大的支持。在这一时代大背景下,科创板应运而生。科创板设立目是为了支持国家战略,使得那些拥有关键的自主知识产权、科创能力有显着、围绕核心知识产权开展生产和经营,且具有较为成熟的商业运营模式,市场信赖度和认可度较高,有良好的社会形象,发展空间极大的企业获得资本支持。当前科创板知识产权审核制度处于一种“有实无名”的状态,诸多企业难过知识产权审核关。在此背景下,对该制度的实施情况如何进行评价,就需要构建一套科创板企业上市知识产权审核制度评价指标体系,去分析当前制度存在的不足,然后提出相关优化建议。本研究采用定量的研究范式,同时兼顾一定的定性方法。通过走访调研相关行业专家、挖掘文献资料,梳理整合了科创板企业上市知识产权审核内容,举出相关例证,然后对此提出概念界定。在此基础上运用层次分析法设计评价指标,然后构建起科创板企业上市知识产权审核制度的指标评价模型,该模型分为5个一级指标和29个二级指标。通过模糊综合评价的方式,对评价指标体系进行评价后,发现评价指标较好的反映了审核关切点,模型的整体评价结果为满意。最后,在综合评价结果的基础上,分析了评价指标的不足主要在于层次分布不清晰和指标设计有缺陷,其成因主要是由于审核制度的目的性导向过强、缺乏配套的政策法规等原因,在成因分析的基础上提出了要建立动态审核制度导向机制、完善配套的政策法规、建设多元审核平台和加强监管等相关政策建议。
徐钰婧[7](2021)在《智力资本自愿信息披露对高科技上市公司融资效率的影响》文中指出随着现代科技的快速发展,智力资本为公司创造价值的能力日益显现,越来越多的学者开始关注智力资本信息披露的有关问题。目前国内关于信息披露和公司治理的研究大多集中在财务信息披露、内控信息披露、环境信息披露和社会责任信息披露等方面,较少直接研究智力资本的自愿信息披露。相比国外成熟的资本市场,国内高科技行业对智力资本依赖性强但整体融资效率仍有提升空间。本文通过探讨国内高科技企业智力资本自愿信息披露与融资效率的关系,并从企业生命周期的视角深入分析各部分智力资本要素对融资效率的影响,具有一定研究意义。本文运用内容分析法收集解释变量智力资本披露的相关数据,根据适当的编码规则对2016—2018年A股具有代表性的高科技行业上市公司年报进行检索和打分,利用财务指标法估算公司融资效率,同时根据年报披露的现金流组合判断企业所处的生命周期阶段,建立模型并收集数据后实证检验智力资本自愿信息披露与高科技企业融资效率的关系。实证结果表明:(1)智力资本自愿信息披露对企业融资效率有显着正向影响;(2)智力资本内部,人力资本、结构资本、关系资本自愿信息披露对企业融资效率均有显着正向影响;(3)不论企业处于哪个发展阶段,智力资本自愿信息披露都对企业融资效率有显着正向影响;(4)智力资本中,人力资本和关系资本在每个发展阶段都能通过增加信息披露来提升企业融资效率,而结构资本自愿信息披露仅在成熟期发挥作用。本文政策建议如下:(1)高科技企业应当重视公司智力资本自愿信息披露对企业融资效率的正向促进作用,加强相关要素开发并提高对外披露水平;(2)监管机构应当鼓励高科技公司提高智力资本各方面信息披露,可以结合企业的生命周期阶段设立不同的考核指标,不断完善相关行业政策;(3)投资者需要充分认识智力资本对于公司治理的重要性,加强相关领域信息的关注跟踪,作为投资决策与评价的重要依据。
龚瑶萍[8](2021)在《双重股权结构下企业控制权约束研究 ——以京东和优刻得为例》文中指出新兴互联网科技企业在处于创立初期阶段时,企业的控制权基本由内部核心团队所持有。随着企业进一步发展,融资需增加,创始人等核心成员面临控制权向外部股东转移的危机。面对这样的情况,企业往往选择采用双重股权结构应对。因为双重股权结构一方面可以避免企业创始人控制权的转移,另一方面可抵制外部敌意收购。目前,海外资本市场是诸多新兴科技创新型企业的摇篮,同时大多数海外上市的中国互联网企业都选择使用双重股权结构。2018年4月,香港首次批准采用双重股权结构的企业上市。2020年1月,我国科创板市场迎来了第一家双重股权结构企业,标志着双重股权结构在国内资本市场也获得了认可。但是,双重股权结构实施过程中可能存在因控制权使用过程中的滥用或错用而导致企业经营风险。控制权的集中可能会使企业控制权取得和企业经济利益获得产生分歧,可能导致社会公众投资者参与权逐渐被弱化,公司代理成本增高以及创始人道德风险等诸多问题。因此,加强双重股权结构下控制权约束的研究与管理势在必行。本文对双重股权结构下控制权约束进行了研究。主要研究内容如下:首先,文章对双重股权结构相关理论与国内外文献进行了研究,并探析了我国双重股权结构企业的现状和特征。其次,文章从立法及监管机制、股权结构、利润转移三个角度对双重股权结构下控制权约束的机制进行了分析。然后,文章对双重股权与控制权约束的现状、存在问题及动因进行了剖析,并选取了两家处于不同资本市场下的双重股权结构企业进行了案例分析。本文研究发现:第一,双重股权结构下控制权集中使得经营决策风险增加。第二,控制权与现金流权分离而产生外部股东利益侵蚀的风险。第三,委托代理成本增加。第四,双重股权结构下控制权内部控制及监督缺乏。因此,完善我国当前双重股权结构,需要明确表决权终止规定和表决权限制规则,建立新兴科技创新型企业的投资者内外部保护机制以及强有力的内外部监督机制。本文研究为双重股权结构企业控制权约束制度的建立提供了新思路,为完善我国双重股权结构制度建设提供了参考。
许军[9](2021)在《私募股权基金对中小企业成长性的影响研究 ——基于新三板市场的数据》文中研究表明中小企业在我国国民经济体系中起着极其重要的作用,对经济增长、促进就业、价值创造、推动创新等方面的贡献巨大。但是,在现有金融体系下,加上内外部诸多因素的影响,资金问题一直是中小企业所面临的发展瓶颈,中小企业的融资难问题也是世界性难题。近年来,随着私募基金在我国的迅速发展,以及国家政策的引导,多元化融资渠道逐渐成为趋势,中小企业的资金问题得以找到突破口。论文研究聚焦于私募股权基金对中小企业成长性的影响,既可以从理论层面丰富股权投资、企业管理相关理论,给现有研究提供更加全面的分析视角,还可以针对中小企业的长远发展和运营实践,提供相应的对策与建议。在研究背景基础上,结合文章选题,论文首先提出研究问题:私募股权基金的进入对中小企业群体的成长性可能有哪些影响,二者之间存在怎样的关系?论文对该问题进行了分解:(1)私募股权基金的进入行为是否会影响到中小企业的成长性?(2)私募股权基金的投资力度对中小企业的成长性有何影响?从研究问题出发,论文首先对涉及到的文献和理论基础进行综述,并从私募基金的投资行为和投资力度两个视角提出研究假设。接下来,论文围绕研究问题及假设开展后续的定性探讨和定量实证环节。定性分析章节主要讨论了私募股权基金影响中小企业发展的机理,论述了私募股权基金对中小企业公司治理和经营管理的双向影响,为实证环节做铺垫。定量章节则是从投资行为和投资力度两个角度出发,通过实证分析,对研究假设进行证实或证伪。研究发现:1.私募股权基金可以对中小企业的发展起到增益作用,促进中小企业成长存在可行性。私募股权基金的进入既能够解决中小企业的资金困难,还会对中小企业公司治理和经营管理产生双向影响。2.相比那些没有引用私募股权基金的中小企业而言,引入了私募股权基金的中小企业成长性得到明显增强。基础回归结果显示,私募股权基金的投资行为显着促进了中小企业的成长,但是影响因子偏小。在选用行业均值(PESP_ind)作为工具变量以及倾向得分匹配方法时,私募股权基金的进入更加显着地促进了中小企业的成长。通过替换被解释变量和PSM核匹配法对回归结果进行了稳健性检验,结果同样显着,表明回归结果稳健。因此,私募股权基金的投资行为显着地促进了中小企业的成长。3.对于拥有私募股权基金的那部分中小企业样本进行实证,考察私募基金的投资力度对中小企业成长性的影响,结果表明:(1)基础回归下,私募股权基金持股比例的上升可以显着提高中小企业的成长性,持股比例对总资产周转率的影响最大。私募股权基金进入中小企业越频繁,对中小企业成长性的影响越显着。但是,私募股权基金对中小企业成长性和营运能力的影响存在稳健性问题,需要进一步检验。(2)选取挂牌年限作为工具变量进行回归,结果显示,私募股权基金的持股比例与三个成长性指标都显着相关,且对总资产增长率和净资产收益率的影响因子由负转正,对经营活动净收益率的影响因子增大,引进私募股权基金之后,中小企业的成长性显着增强。私募股权基金的持股比例与营运能力的三个指标都显着相关,且相比初步回归结果因子增大,私募股权基金对中小企业营运能力的影响结果更稳健。(3)单独考虑私募基金的进入轮次进行拓展性实证,结果显示:私募股权基金从A轮进入基本上显着地促进了中小企业成长性的增强,对中小企业营运能力的影响不显着;私募股权基金从B轮和多轮次进入时,对中小企业的成长性和营运能力都有较为显着的正向影响。因此,私募股权基金进入中小企业越频繁,对中小企业的影响越明显。整体来看,私募股权基金的进入对被投资中小企业的成长性有比较显着的正影响,而且,私募股权基金的投资力度越大,对中小企业成长性的影响越明显。论文的两个研究假设得到证实,也完整回答了论文提出的研究问题。论文的创新与贡献主要体现在:第一,研究视角有创新。本文选题建立在私募股权基金和中小企业成长性之间的关系研究方面,论文创新性地使用了私募股权基金的投资行为和投资力度作为研究视角,实证分析其对中小企业成长性的影响,并将基金的投资阶段作为投资力度的一个方面,研究视角更加全面,相比以往私募基金单独影响中小企业的成长性、绩效或价值实现等研究,本文在研究视角方面有新的拓展。第二,研究方法有创新。相比以往研究,本文创新性地从两个实证阶段,采用不同的样本,实证分析私募股权基金对中小企业成长性的影响,倾向得分匹配法、最小二乘法、工具变量法都在本文中得到充分使用,研究方法全面。此外,论文在实证环节首次针对私募基金的投资轮次进行了拓展实证,实现了与私募基金投资实践的结合,出于实证结果稳健性方面的考虑,论文还考虑了研究对象的样本特征,将挂牌年限作为工具变量,并进行实证检验,工具变量指标的选取同样是论文的新意。第三,研究内容有创新。现有研究大多数是纯粹的定性分析或单独的定量实证,本文则首先定性分析了私募股权基金影响中小企业成长的作用机理与可行逻辑,认为私募基金可以通过公司治理和经营管理两个方面影响企业的成长性,尝试对篇首提出的问题进行理论层面的探讨,然后通过实证章节对研究假设进行了佐证,使得研究链条更加完整。论文的研究结论较为完整地回答了研究问题。其中,为使得私募股权基金对中小企业成长性的实证研究更加完整,论文还引入了中小企业营运能力相关指标,并进行回归,这个研究思路也是本文的一个创新点。本文作图1幅,作表24个,包含参考文献211篇。
陈柏为[10](2020)在《中国科创板市场股票溢价研究 ——基于科创板发展的思考》文中进行了进一步梳理2018年11月5日科创板宣布设立,其服务对象主要是国家发展战略支持的科技初创企业。2019年7月22日,科创板市场首批25个股票上市交易,投资者给予了极高关注,首日平均涨幅139.55%,平均市盈率在扣除中国通号之后达到112.18倍,而同期主板的平均市盈率仅为16.06倍,进而引发了投资者对科创板估值难、溢价高的担忧。许多声音认为,科创板将重蹈创业板初期泡沫破裂后板块估值大跌的覆辙,但我们应该认识到,仅凭借市盈率和其它板块的对比就断定溢价的高低过于武断,还需要深入分析科创板企业本身的科创特质、成长能力等是否足以支撑估值。本文认为科创板市场整体目前存在着一定的高溢价现象。文章首先介绍了当前外界对有关于科技创新类企业估值及股市合理市盈率分析的研究,对科创板及股票溢价作出相关定义并且简述相关理论基础;其次对科创板市场的运行情况及上市公司的基本面进行梳理分析,并据此进行科创板股票估值方法适用性的分析,提出应结合实物期权法和市盈率法进行估值;随后对科创板股票的整体估值水平进行分析,并结合科创板及我国经济基本面情况进行合理市盈率的推导,得出结论认为我国A股市场总体市盈率处于合理区间,而科创板较其合理市盈率溢价达44%;最后分析提出科创板股票高溢价的非理性因素包括投资者情绪过度乐观、企业上市前过度包装、询定价制度易导致发行价虚高、信息披露监管未到位、投资者中散户过多等原因,并针对性地提出了相应建议,以求对我国科创板市场的良好持续发展提供一定借鉴意义,并对科创板投资者的投资决策起到一定的参考作用。
二、投资者如何看待高科技企业上市的价值(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、投资者如何看待高科技企业上市的价值(论文提纲范文)
(2)科创板创新药企高估值问题研究 ——以君实生物为例(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外文献综述 |
1.2.1 国外研究动态 |
1.2.2 国内研究动态 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究内容与目的 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 研究思路 |
1.4 主要创新点与不足之处 |
1.4.1 主要创新点 |
1.4.2 不足之处 |
第2章 相关理论基础及方法概述 |
2.1 企业价值理论 |
2.2 传统估值方法 |
2.2.1 绝对估值方法 |
2.2.2 相对估值方法 |
2.3 基于传统估值方法改良的估值方法 |
2.3.1 基于现金流折现模型调整的r NPV法 |
2.3.2 基于市销率改良的市值/销售峰值法 |
2.3.3 实物期权法 |
第3章 科创板创新药企价值评估方法选择 |
3.1 科创板的特征 |
3.2 创新药企特征 |
3.3 科创板创新药企估值现状 |
3.4 估值方法选择及估值流程设计 |
第4章 创新药企估值实证分析——以君实生物为例 |
4.1 医药领域收入预测模型 |
4.2 君实生物案例分析 |
4.2.1 公司简介 |
4.2.2 估值过程 |
4.2.3 估值合理度问题分析 |
4.3 其他创新药企整体估值情况对比 |
4.3.1 上市初期易出现高估 |
4.3.2 行业估值受政策影响 |
4.3.3 港股估值对比 |
4.4 创新药企高估值问题原因分析 |
4.4.1 rNPV法参数选取 |
4.4.2 行业发展问题 |
4.4.3 市场与政策因素 |
4.4.4 其他因素 |
4.5 科创板创新药企高估值问题综述 |
第5章 研究结论与展望 |
5.1 研究结论 |
5.2 对策与建议 |
5.3 未来展望 |
参考文献 |
致谢 |
(3)控股股东股权质押对企业创新效率影响的研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
第一节 选题背景及研究意义 |
一、选题背景 |
二、研究意义 |
第二节 国内外文献综述 |
一、控股股东股权质押相关文献 |
二、企业创新相关文献 |
三、控股股东股权质押对企业创新影响相关文献 |
四、文献评述 |
第三节 研究思路与方法 |
一、研究思路 |
二、研究方法 |
第四节 本文的创新与不足 |
一、本文的创新之处 |
二、不足之处 |
第二章 理论基础与研究假设 |
第一节 理论基础 |
一、概念界定 |
二、委托代理理论 |
三、控制权私利理论 |
四、信号传递理论 |
五、技术创新理论 |
第二节 研究假设 |
一、控股股东股权质押与企业创新效率 |
二、产权性质对控股股东股权质押与企业创新效率关系的影响 |
三、股权集中度对控股股东股权质押与企业创新效率关系的影响 |
四、行业类别对控股股东股权质押与企业创新效率关系的影响 |
第三章 研究设计 |
第一节 数据来源与样本选择 |
第二节 变量选取与说明 |
一、被解释变量 |
二、解释变量 |
三、控制变量 |
第三节 模型构建 |
第四章 实证研究结果与分析 |
第一节 描述性统计与分析 |
第二节 相关性分析 |
第三节 实证结果与分析 |
一、控股股东股权质押对企业创新效率影响的回归结果分析 |
二、产权性质的影响回归结果分析 |
三、股权集中度的影响回归结果分析 |
四、行业类别的影响回归结果分析 |
第四节 稳健性检验 |
第五章 研究结论与建议 |
第一节 研究结论 |
第二节 对策建议 |
一、政府部门 |
二、上市公司 |
三、投资者 |
参考文献 |
致谢 |
(4)微芯生物研发支出与盈余管理案例研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 研发支出的研究 |
1.3.2 盈余管理的研究 |
1.3.3 研发支出与盈余管理关系的研究 |
1.3.4 文献述评 |
1.4 主要内容及研究方法 |
1.4.1 本文主要内容 |
1.4.2 本文研究方法 |
1.5 本文主要贡献 |
第2章 基本概念及相关理论 |
2.1 基本概念 |
2.1.1 研发支出及其会计处理 |
2.1.2 盈余管理及其动机 |
2.2 相关理论 |
2.2.1 企业成长理论 |
2.2.2 信号传递理论 |
2.2.3 决策有用观理论 |
第3章 微芯生物研发支出概况 |
3.1 微芯生物简介及经营概况分析 |
3.1.1 公司简介及主营业务 |
3.1.2 经营概况分析 |
3.2 微芯生物研发支出及研发资本化情况 |
3.2.1 研发支出总体分析 |
3.2.2 研发支出资本化总体分析 |
3.3 监管层针对其研发支出的问询 |
3.4 本章小结 |
第4章 微芯生物研发支出盈余管理分析 |
4.1 研发支出盈余管理的动机分析 |
4.1.1 资本市场动机 |
4.1.2 契约动机 |
4.2 研发支出盈余管理的过程分析 |
4.2.1 研发支出会计政策选择中的盈余管理分析 |
4.2.2 研发支出资本化开始时点的盈余管理分析 |
4.2.3 资本化开始时点差异对报表影响的分析 |
4.3 研发支出盈余管理的经济后果分析 |
4.3.1 经营风险和技术风险同时增加 |
4.3.2 新的运行制度影响企业的经营行为 |
4.4 本章小结 |
第5章 微芯生物研发支出盈余管理的启示 |
5.1 监管层需制定更有效的政策 |
5.1.1 进一步细化研发支出准则 |
5.1.2 强化信息披露制度 |
5.2 投资者提升识别企业盈余管理的能力 |
5.2.1 转变唯“利润最大化”的企业价值评价标准 |
5.2.2 合理看待科创板市场及注册制制度 |
第6章 研究结论与局限性 |
6.1 本文研究结论 |
6.2 研究局限性 |
参考文献 |
致谢 |
(5)公司研发投入对IPO抑价的影响 ——基于我国科创板上市公司的实证研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
Abstract |
第一章 引言 |
第一节 研究背景与研究意义 |
第二节 研究方法与研究内容 |
第三节 创新点 |
第二章 文献综述 |
第一节 IPO抑价及其原因 |
第二节 研发投入与IPO抑价 |
第三节 文献评述 |
第三章 新股发行制度演变与科创板市场分析 |
第一节 我国新股发行制度演变 |
第二节 新股定价机制的演变 |
第三节 科创板运行概况 |
第四章 理论分析与研究假设 |
第一节 理论分析 |
第二节 假设提出 |
第五章 研究设计 |
第一节 样本选择与数据来源 |
第二节 变量设计 |
第三节 模型构建 |
第六章 实证分析 |
第一节 描述性统计 |
第二节 相关性分析 |
第三节 多重共线性检验 |
第四节 回归分析 |
第五节 进一步检验与稳健性检验 |
第七章 研究结论与建议 |
第一节 研究结论 |
第二节 政策建议 |
第三节 研究不足与展望 |
参考文献 |
(6)科创板企业上市知识产权审核制度:评价、成因与制度优化建议(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景、目的及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的 |
1.1.3 研究意义 |
1.2 研究内容和研究框架 |
1.2.1 主要研究内容 |
1.2.2 研究框架 |
1.3 研究方法 |
1.4 文献综述 |
1.4.1 对国内科创板制度的研究 |
1.4.2 对境外证券板制度的研究 |
1.4.3 文献评述 |
第2章 相关概念、方法选取与理论基础 |
2.1 科创板上市制度概述 |
2.2 科创板企业上市知识产权审核制度的内容与例证 |
2.2.1 审核制度的内容 |
2.2.2 审核制度的例证 |
2.3 研究方法选取说明 |
2.3.1 对制度评价的相关研究 |
2.3.2 研究方法的确定 |
2.4 理论基础与审核制度理论界定 |
2.4.1 信息不对称理论 |
2.4.2 综合评价理论 |
2.4.3 科创板企业上市知识产权审核制度的理论界定 |
第3章 审核制度评价指标体系设计 |
3.1 评价指标选择与设计 |
3.1.1 指标选择内容 |
3.1.2 评价指标层次设计 |
3.2 评价指标说明 |
3.3 评价指标数据来源 |
3.3.1 问卷设计 |
3.3.2 访谈提纲设计 |
3.4 评价指标来源的支撑情况 |
3.4.1 AHP指标评价的专家情况 |
3.4.2 模糊综合评价的专家情况 |
第4章 模型构建与综合评价 |
4.1 评价指标模型的构建 |
4.1.1 构建矩阵 |
4.1.2 模型计算与检验 |
4.2 评价指标模型的确定 |
4.3 评价指标模型的结果 |
4.3.1 准则层的评价结果 |
4.3.2 方案层的评价结果 |
4.4 模糊综合评价 |
4.4.1 评价指标体系的建立 |
4.4.2 模糊判断矩阵的确定 |
4.4.3 进行模糊综合评价 |
第5章 评价指标的不足、成因分析与制度优化建议 |
5.1 评价指标的不足 |
5.1.1 层次分布不清晰 |
5.1.2 指标设计有缺陷 |
5.2 评价指标不足的成因分析 |
5.2.1 层次分布不清晰的成因分析 |
5.2.2 指标设计有缺陷的成因分析 |
5.3 制度优化建议 |
5.3.1 建立动态审核制度导向机制 |
5.3.2 完善配套的政策法规 |
5.3.3 建设多元审核平台和加强监管 |
5.3.4 建立知识产权声誉评价机制 |
第6章 总结与展望 |
6.1 研究总结 |
6.1.1 研究结论 |
6.1.2 研究创新点 |
6.2 研究局限与展望 |
6.2.1 研究局限 |
6.2.2 研究展望 |
参考文献 |
附录A 指标评价问卷表 |
附录B 访谈记录节选 |
致谢 |
在读期间发表的学术论文与取得的其他研究成果 |
(7)智力资本自愿信息披露对高科技上市公司融资效率的影响(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
第一节 研究背景 |
第二节 研究意义 |
一、理论意义 |
二、现实意义 |
第三节 研究内容和研究方法 |
一、研究内容 |
二、研究方法 |
第四节 创新点与不足之处 |
一、本文创新点 |
二、本文不足之处 |
第二章 文献综述 |
第一节 企业融资效率的相关研究 |
一、企业融资效率的内涵 |
二、影响企业融资效率的因素 |
三、企业融资效率的测算方法 |
第二节 智力资本自愿信息披露的相关研究 |
一、智力资本的定义与结构 |
二、智力资本信息披露对企业融资效率的影响 |
第三节 企业生命周期、智力资本信息披露与融资效率的相关研究 |
一、企业生命周期与智力资本的相关研究 |
二、企业生命周期与融资效率的相关研究 |
三、企业生命周期、信息披露与企业融资效率的相关研究 |
第四节 文献评述 |
第三章 理论分析与研究假说 |
第一节 理论基础 |
一、企业资源基础理论 |
二、信息不对称理论 |
三、融资效率理论 |
四、企业生命周期理论 |
第二节 理论分析和假说提出 |
一、智力资本信息披露对企业融资效率的影响 |
二、生命周期的影响 |
第四章 实证研究设计 |
第一节 样本选择和数据来源 |
第二节 变量的选择和定义 |
一、被解释变量 |
二、解释变量 |
三、控制变量 |
四、企业生命周期的划分 |
第三节 多元回归模型的建立 |
第五章 实证分析 |
第一节 描述性统计分析 |
第二节 相关性分析和多重共线性检验 |
第三节 多元回归分析 |
第四节 企业生命周期的异质性分析 |
第五节 稳健性检验 |
第六节 本章小结 |
第六章 研究结论与政策建议 |
第一节 研究结论 |
第二节 政策性建议 |
参考文献 |
(8)双重股权结构下企业控制权约束研究 ——以京东和优刻得为例(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1.绪论 |
1.1 研究背景和研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 双重股权结构和企业控制权 |
1.2.2 控制权与企业经济效益 |
1.2.3 控制权约束 |
1.3 文献评述 |
1.4 研究方法和创新点 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 本文创新之处 |
1.5 研究内容 |
2.相关理论基础 |
2.1 相关概念界定 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 股权结构理论 |
2.2.2 控制权收益理论 |
2.2.3 委托代理理论 |
2.2.4 投资者保护理论 |
2.3 双重股权结构下控制权约束机制分析 |
2.3.1 立法机制 |
2.3.2 外部监管机制 |
2.3.3 股权结构差异 |
2.3.4 董事会和监事会的设置 |
2.3.5 盈余分配的可操作性 |
3.双重股权与控制权约束的现状、存在问题及动因分析 |
3.1 双重股权结构与控制权约束现状分析 |
3.2 企业采用双重股权结构的动因分析 |
3.3 双重股权结构下控制权使用存在问题分析 |
4.京东和优刻得案例介绍和分析 |
4.1 京东发展、融资历程及控制权演变 |
4.1.1 京东基本情况及发展历程 |
4.1.2 京东融资历程及控制权演进 |
4.1.3 京东控制权配置措施 |
4.2 优刻得(UCloud)发展、融资历程及控制权演变 |
4.2.1 优刻得基本情况及发展历程 |
4.2.2 优刻得融资历程及控制权演进 |
4.2.3 优刻得控制权配置措施 |
5.京东与优刻得双重股权结构运用比较分析 |
5.1 科创板市场和纳斯达克市场比较 |
5.2 优刻得与京东双重股权结构下控制权比较分析 |
5.2.1 股权与投票权设置比较分析 |
5.2.2 控制权比较分析 |
5.3 企业绩效和经营风险比较分析 |
5.3.1 企业绩效比较分析 |
5.3.2 偿债风险比较分析 |
5.4 双重股权结构下投资者保护对比分析 |
5.4.1 分红政策 |
5.4.2 表决权使用风险和控制权更迭方式 |
5.4.3 稳定股价措施 |
6.研究结论及展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.3 研究局限及展望 |
参考文献 |
附录一:图录 |
附录二:表录 |
致谢 |
(9)私募股权基金对中小企业成长性的影响研究 ——基于新三板市场的数据(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
ABSTRACT |
1 引言 |
1.1 研究背景 |
1.1.1 现实背景 |
1.1.2 理论背景 |
1.1.3 案例背景 |
1.2 研究问题 |
1.3 研究目的和意义 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究意义 |
1.4 研究内容和研究方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 研究对象和基本概念 |
1.5.1 私募股权投资基金 |
1.5.2 中小企业的范畴 |
1.5.3 本文研究重点 |
1.6 技术路线和章节安排 |
1.6.1 技术路线 |
1.6.2 章节安排 |
1.7 论文的创新点 |
2 理论基础 |
2.1 股权投资相关理论 |
2.2 公司治理理论 |
2.3 企业成长理论 |
2.4 企业管理理论 |
2.5 本章小结 |
3 文献综述与研究假设 |
3.1 研究综述 |
3.1.1 股权投资相关研究 |
3.1.2 中小企业引入私募股权基金的必要性 |
3.1.3 私募股权基金与中小企业发展 |
3.1.4 研究评述 |
3.2 研究假设 |
3.2.1 私募股权基金与中小企业的规模增长 |
3.2.2 私募股权基金与中小企业的盈利能力 |
3.3 本章小结 |
4 私募股权基金影响中小企业发展的机理探讨 |
4.1 私募股权基金的发展溯源 |
4.1.1 私募股权基金的起源 |
4.1.2 私募股权基金在中国的发展历程 |
4.2 我国中小企业发展中存在的问题 |
4.2.1 中小企业在国民经济体系中的地位 |
4.2.2 中小企业发展面临的问题 |
4.3 私募股权基金促进中小企业发展的可行性探讨 |
4.4 私募股权基金对公司治理的影响 |
4.4.1 公司治理的影响因素分析 |
4.4.2 中小企业公司治理面临的问题 |
4.4.3 私募股权基金对公司治理的双向影响 |
4.5 私募股权基金对经营管理的影响 |
4.5.1 中小企业在经营管理中面临的问题 |
4.5.2 中小企业经营管理的影响因素 |
4.5.3 私募股权基金对经营管理的双向影响 |
4.6 本章小结 |
5 私募股权投资行为对中小企业成长性的影响 |
5.1 数据来源与样本筛选 |
5.2 变量设定与实证模型 |
5.3 实证过程与结果分析 |
5.3.1 基础回归结果 |
5.3.2 内生性处理 |
5.3.3 稳健性检验 |
5.4 本章小结 |
6 私募股权投资力度对中小企业成长性的影响 |
6.1 数据来源与样本筛选 |
6.2 变量选取及指标解释 |
6.2.1 被解释变量 |
6.2.2 核心解释变量 |
6.2.3 工具变量 |
6.2.4 控制变量 |
6.2.5 描述性统计结果 |
6.3 模型设计 |
6.4 检验过程与实证结果分析 |
6.4.1 基本回归结果分析 |
6.4.2 内生性处理 |
6.4.3 拓展实证分析 |
6.5 本章小结 |
7 结论与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 管理启示 |
7.3 研究不足与未来展望 |
7.3.1 研究不足 |
7.3.2 未来展望 |
参考文献 |
作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(10)中国科创板市场股票溢价研究 ——基于科创板发展的思考(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外文献综述 |
1.2.1 国外文献综述 |
1.2.2 国内文献综述 |
1.2.3 整体研究现状的评价 |
1.3 研究内容与研究目标 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究目标 |
1.4 研究思路与研究方法 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 研究特色与研究局限 |
1.5.1 研究特色 |
1.5.2 研究局限 |
第二章 概念界定与相关理论基础 |
2.1 科创板的概念 |
2.2 股票溢价的概念界定 |
2.3 理论研究的基础 |
2.3.1 效用价值理论 |
2.3.2 均衡价值论 |
2.3.3 风险投资理论 |
2.4 企业估值方法 |
2.4.1 现金流量折现模型 |
2.4.2 相对估值法 |
2.4.3 实物期权模型 |
第三章 我国科创板运行情况分析 |
3.1 科创板实施背景 |
3.2 科创板制度的特点 |
3.2.1 实施注册制,多元化上市条件 |
3.2.2 采取市场化询定价 |
3.2.3 交易机制灵活,股票价格波动更大 |
3.2.4 强化持续监管,退市制度从严 |
3.3 科创板公司的特点 |
3.3.1 上市公司行业属性明显,研发投入高 |
3.3.2 上市公司经营规模小,盈利能力强 |
3.3.3 上市公司成长能力强 |
3.3.4 上市公司市值增长快 |
3.3.5 上市后利润增长放缓 |
3.4 科创板市场溢价现象的分析 |
第四章 科创板股票估值方法适用性分析 |
4.1 现金流量折现模型 |
4.2 相对估值法 |
4.2.1 市盈率法 |
4.2.2 市净率法 |
4.2.3 市销率法 |
4.3 实物期权模型 |
4.4 估值方法的选择 |
第五章 科创板板块平均市盈率分析 |
5.1 科创板板块平均市盈率现状分析 |
5.1.1 科创板平均首发市盈率分析 |
5.1.2 科创板平均市盈率趋势分析 |
5.2 科创板板块合理平均市盈率分析 |
5.2.1 市盈率相关理论推导 |
5.2.2 主板合理平均市盈率分析 |
5.2.3 科创板合理平均市盈率分析 |
第六章 科创板股票高溢价现象原因分析 |
6.1 科创板股票高溢价现象的合理性因素 |
6.1.1 科创板企业具有成长性 |
6.1.2 上市资源的稀缺性 |
6.2 科创板股票高溢价现象的非理性因素 |
6.2.1 投资者情绪过度乐观带来的高溢价 |
6.2.2 企业上市前过度包装带来的高溢价 |
6.2.3 市场化询定价制度导致发行价虚高带来的高溢价 |
6.2.4 信息披露监管未到位带来的高溢价 |
6.2.5 我国投资者结构散户居多导致非理性投资带来的高溢价 |
第七章 针对科创板股票高溢价现象的建议 |
7.1 加强个人投资者教育,引导其通过基金投资 |
7.2 优化科创板估值方法 |
7.3 完善询定价机制及对保荐人的监管 |
7.4 培育机构投资者,引导险资入市 |
7.5 完善信息披露制度 |
第八章 主要研究结论 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
攻读学位期间发表学术论文目录 |
四、投资者如何看待高科技企业上市的价值(论文参考文献)
- [1]科创板上市公司价值评估研究[D]. 傅炜. 重庆理工大学, 2021
- [2]科创板创新药企高估值问题研究 ——以君实生物为例[D]. 廖峥. 重庆工商大学, 2021(09)
- [3]控股股东股权质押对企业创新效率影响的研究[D]. 许美. 安徽财经大学, 2021(10)
- [4]微芯生物研发支出与盈余管理案例研究[D]. 吴小红. 重庆工商大学, 2021(09)
- [5]公司研发投入对IPO抑价的影响 ——基于我国科创板上市公司的实证研究[D]. 许继生. 上海外国语大学, 2021(11)
- [6]科创板企业上市知识产权审核制度:评价、成因与制度优化建议[D]. 贾寅龙. 中国科学技术大学, 2021(09)
- [7]智力资本自愿信息披露对高科技上市公司融资效率的影响[D]. 徐钰婧. 上海外国语大学, 2021(11)
- [8]双重股权结构下企业控制权约束研究 ——以京东和优刻得为例[D]. 龚瑶萍. 四川师范大学, 2021(12)
- [9]私募股权基金对中小企业成长性的影响研究 ——基于新三板市场的数据[D]. 许军. 北京交通大学, 2021(02)
- [10]中国科创板市场股票溢价研究 ——基于科创板发展的思考[D]. 陈柏为. 广西大学, 2020(07)